清科投资学院2018年第三期：新监管下产业基金的建立、投资、投后管理与风险控制

清科投资学院2018年第三期：产业投资基金税收简介及实务分享

清科投资学院2018年第三期：新监管下商业银行产业基金的业务案例分析与实践

清科投资学院2018年第三期：新监管下产业基金顶层设计、风控实务要点及案例分析

2017年美国天使投资研究报告

据新罕布什尔大学创业中心（CVR）报告，截至2016年底，美国共有29.78万活跃的天使投资个人，同比下降2.3%。根据新罕布什尔大学创业研究中心（CVR）的调查，2016年的总投资额为213亿美元，同比下降13.5%，平均投资金额为715万美元，同比下降11.4%。同期活跃天使投资人总数为297,880人，同比下降2.3%。2017年美国创业投资市场在天使/种子期的投资案例数仅为3,793起，同比下降13.3%，占总创业投资案例的比例下降至47%。2017上半年美国天使投资依然集中在软件、商业服务和消费三大领域。与2016年全年数据相比，软件和医疗健康领域投资活跃度虽仍然很高，但案例数量占比有所下降，分别下降7个和2.5个百分点。商业服务行业占比19.1%，较2016年全年提升6个百分点，延续了2015年的上升趋势。消费行业投资案例数占比大幅增加，从2016年的10.3%增长到2017年上半年的15.9%，增幅近6个百分点。美国天使投资正在向低风险的行业进行转移。2016年美国天使投资回报倍数整体有上升趋势，但投资失败率提升至7成。2016年天使投资回报倍数在2.5倍数左右，与2007年回报倍数2.6倍基本持平。 ​ 　　通过对类型分析，我们发现美国VC投资天使/种子期的活跃机构主要有三种类型，分别是孵化器/加速器、天使团体和早期VC机构。具体来看，孵化器/加速器投资比较活跃，典型机构有Y Combinator、500 Startups、TechStars；天使团体比较活跃的有Keiretsu Forum、New Enterprise Associates；早期VC机构代表有Innovation Works、SV Angel、First Round Capital 和Liquid 2 Ventures。 ​ 　　通过对比分析，我们总结出了美国天使投资市场可供中国早期投资借鉴的三点经验：1. 政府增强对早期投资的引导与支持；2. 发挥天使投资团体对早期市场的支撑作用；3. 建立多层次、完善的退出渠道。 ​

私募通数据周报：本周投资、上市和并购共144起事件，涉及总金额227.56亿元人民币 （2018.5.19-2018.5.25）

截至本周五下午，投资、上市和并购共144起事件，涉及总金额227.56亿元人民币。

中国First-Time Funds发展潜力不容小觑， 为LP极具前景的差异化投资策略之一 ——《中外私募股权母基金投资策略之First-Time Funds研究报告》中国首次发布

宜信财富特与清科研究中心联合在中国首次发布《中外私募股权母基金投资策略之First-Time Funds研究报告》，对国内外First-Time Funds的特点、运作情况、投资机会及风险进行了深入分析。

清科观察：不知道去哪注册基金，税收优惠拿不到？尽在《2017年中国VC/PE区域优惠政策专题报告》

清科研究中心重磅推出《2017年中国VC/PE区域优惠政策专题报告》，对股权投资行业相关优惠政策进行整理和分析。本报告主要内容包括现阶段中国VC/PE的发展现状，整理了国家和地方层面的近八十项VC/PE行业优惠法律法规，并总结出了我国VC/PE行业优惠政策的变化趋势。

私募通互联网/移动互联网行业周报（2018.5.12-2018.5.18）

截止本周五下午，投资和并购在互联网/移动互联网行业共24起事件，涉及披露总金额8.53亿元人民币。

清科观察：跳槽薪酬指南了解一下？——《2017年中国VC/PE机构薪酬福利设置与运营机制研究报告》重磅发布

清科研究中心重磅发布《2017年中国VC/PE机构薪酬福利设置与运营机制研究报告》，对当前股权投资市场从业人员薪酬水平、各机构岗位职级与激励机制设置等进行了全面调研和详细剖析。

2018年第一季度中国股权投资市场回顾及展望

　　根据清科研究中心旗下私募通数据统计，截至2018年第一季度，中国股权投资市场资本管理量接近8.9万亿人民币，人民币基金在中国股权投资市场的主导地位愈加明显。募资方面，2018年第一季度中国股权投资市场共新募集805支基金，已募集完成基金规模共计2,376.41亿元人民币，近两年股权投资市场募资难问题依旧凸显，尤其是对中小机构。近日“资管新规”的发布开启了资管行业规范发展的新篇章，其对于当前市场资管产品普遍存在的多层嵌套、刚性兑付等市场顽疾给予了重拳整治，预计2018年股权投资基金的募资压力将持续加大。投资方面，2018年第一季度中国股权投资市场共发生投资案例数量2,398起，涉及投资金额合计达到2,111.26亿元人民币。整体来看，2018年第一季度股权投资机构投资节奏有加快趋势，同时投资更加理性。从投资行业来看，目前中国股权投资机构对于战略新兴产业及“中国制造2025”若干重点领域给予了高度关注，股权投资市场已成为推动我国“高精尖”产业和战略新兴产业快速发展的中坚力量。退出方面，2018年第一季度中国股权投资基金退出案例数量达到491笔，其中IPO退出案例数量162笔，占比达到33.0%，同比下降32.8%，在一季度IPO市场审核“严紧硬”的态势影响下（2018Q1审核通过率仅43%），股权投资基金IPO退出总量显著下滑。但另一方面，资本市场发布的一系列利好信号将有助于优化中国股权投资基金的退出环境。CDR试点模式的引入将有望大幅降低中概股回归A股成本，从而降低VC/PE基金的退出周期及退出成本。同时，创投基金减持反向挂钩机制的出炉也将大幅缩短创投基金的IPO退出周期，尤其对于高新技术产业或战略新兴产业等企业的退出。

2017年中国股权投资市场回顾与展望

根据清科旗下私募通数据统计，2017年中国股权投资市场共新募集3574支基金，已募集完成基金规模达近1.8万亿元人民币，同比增长分别达到30.5%、46.6%。截至2017年底，中国股权投资市场资本管理量接近8.7万亿人民币，人民币基金在中国股权投资市场的主导地位愈加明显。

2017年前三季度中国股权投资市场回顾与展望

2017年前三季度，中国股权投资市场稳定增长。募资方面，中国股权投资机构共募集1,490支基金，募集规模7,296.89亿元人民币；投资方面，国内股权投资共发生6,383起投资案例，投资总金额高达5,835.68亿元人民币；退出方面，早期、VC/PE机构共发生2,008笔退出，其中IPO退出增速明显，高达822笔。

精品报告：【清科】2017年上半年中国股权投资市场回顾及展望

2017年上半年股权投资市场发展趋稳，利好政策的频发为股权投资机构提供募投退“一站式”政策服务。2017年5月，财政部、税务总局发布《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》（财税[2017]38号），明确给予投资于种子期、初创期科技型企业的有关创业投资企业与天使投资个人以投资抵扣相应税收的优惠政策，“真金白银”扶持股权投资机构发展。 募资方面，股权投资机构新募集857支基金，披露募集金额约为4,481.30亿元，在LP构成中主要以国资背景的LP为主。上半年，国内股权投资市场本土LP增至17,525家，累计可投资本量高达29,724亿元，国资LP可投资本量占比已达40%，发展力量不容小觑。投资方面，2017年上半年共发生4,393起股权投资案例，披露投资案例金额约为3,839.18亿元。投资案例数和投资金额均呈现下降趋势，股权投资机构出手相对谨慎；与此同时，大额融资案例频现，表明优质项目吸金能力不减。此外，银行参股VC/PE基金类型日趋多元化，政府引导基金、产业基金、PPP基金、市场化FOFs的LP中均可见银行的身影，银行子公司的直投业务也在有序开展中，“投贷联动”试行满一年已初现规模。从投资行业来看，股权投资机构依旧重点追捧TMT行业，但投资热点有所分散。 人工智能、共享经济、汽车等均为2017年上半年的投资热点。退出方面，股权投资市场共发生1,377笔退出案例，其中新三板和IPO这两种退出方式占比高达74.8%，成为股权投资机构的重要退出渠道。上半年，中企境内外上市总数量为267家，VC/PE支持中企上市数量达到147家，IPO退出为多家机构带来可观收益。上半年退出方面表现较为突出的机构有达晨创投、九鼎投资及深创投等，其中达晨创投上市企业数量达13家，九鼎投资和深创投则均为9家；这三家的IPO账面金额分别高达92.25亿元、77.40亿元和26.88亿元，收益颇丰。

精品报告：【清科】2017年第一季度中国股权投资市场回顾

截至2016年，基金业协会公布的最新数据国内股权投资机构 超过1万家，市场活跃度增加的同时，机构间竞争加剧。1万家股权投资机构管理资本量总计超7万亿元，按照规模来算 中国已成为全球第二大股权投资市场。国内1万家股权投资机构登记的从业人数已超过20万人，其中参与 基金业考试的人数已达数万人。

精品报告：[清科研究年货]100页独家PPT详解2016年中国股权投资市场

2017年中国股权投资市场回顾与展望

根据清科旗下私募通数据统计，2017年中国股权投资市场共新募集3574支基金，已募集完成基金规模达近1.8万亿元人民币，同比增长分别达到30.5%、46.6%。截至2017年底，中国股权投资市场资本管理量接近8.7万亿人民币，人民币基金在中国股权投资市场的主导地位愈加明显。

精品报告：【清科】2017年上半年中国股权投资市场回顾及展望

2017年上半年股权投资市场发展趋稳，利好政策的频发为股权投资机构提供募投退“一站式”政策服务。2017年5月，财政部、税务总局发布《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》（财税[2017]38号），明确给予投资于种子期、初创期科技型企业的有关创业投资企业与天使投资个人以投资抵扣相应税收的优惠政策，“真金白银”扶持股权投资机构发展。 募资方面，股权投资机构新募集857支基金，披露募集金额约为4,481.30亿元，在LP构成中主要以国资背景的LP为主。上半年，国内股权投资市场本土LP增至17,525家，累计可投资本量高达29,724亿元，国资LP可投资本量占比已达40%，发展力量不容小觑。投资方面，2017年上半年共发生4,393起股权投资案例，披露投资案例金额约为3,839.18亿元。投资案例数和投资金额均呈现下降趋势，股权投资机构出手相对谨慎；与此同时，大额融资案例频现，表明优质项目吸金能力不减。此外，银行参股VC/PE基金类型日趋多元化，政府引导基金、产业基金、PPP基金、市场化FOFs的LP中均可见银行的身影，银行子公司的直投业务也在有序开展中，“投贷联动”试行满一年已初现规模。从投资行业来看，股权投资机构依旧重点追捧TMT行业，但投资热点有所分散。 人工智能、共享经济、汽车等均为2017年上半年的投资热点。退出方面，股权投资市场共发生1,377笔退出案例，其中新三板和IPO这两种退出方式占比高达74.8%，成为股权投资机构的重要退出渠道。上半年，中企境内外上市总数量为267家，VC/PE支持中企上市数量达到147家，IPO退出为多家机构带来可观收益。上半年退出方面表现较为突出的机构有达晨创投、九鼎投资及深创投等，其中达晨创投上市企业数量达13家，九鼎投资和深创投则均为9家；这三家的IPO账面金额分别高达92.25亿元、77.40亿元和26.88亿元，收益颇丰。

精品报告：[清科研究年货]100页独家PPT详解2016年中国股权投资市场

精品报告：【清科上半年巨作】100页PPT详解2016年上半年中国股权投资市场发展

精品报告：【清科100页重磅PPT】2015年前11月中国股权投资市场回顾与展望

2018年第一季度中国股权投资市场回顾及展望

　　根据清科研究中心旗下私募通数据统计，截至2018年第一季度，中国股权投资市场资本管理量接近8.9万亿人民币，人民币基金在中国股权投资市场的主导地位愈加明显。募资方面，2018年第一季度中国股权投资市场共新募集805支基金，已募集完成基金规模共计2,376.41亿元人民币，近两年股权投资市场募资难问题依旧凸显，尤其是对中小机构。近日“资管新规”的发布开启了资管行业规范发展的新篇章，其对于当前市场资管产品普遍存在的多层嵌套、刚性兑付等市场顽疾给予了重拳整治，预计2018年股权投资基金的募资压力将持续加大。投资方面，2018年第一季度中国股权投资市场共发生投资案例数量2,398起，涉及投资金额合计达到2,111.26亿元人民币。整体来看，2018年第一季度股权投资机构投资节奏有加快趋势，同时投资更加理性。从投资行业来看，目前中国股权投资机构对于战略新兴产业及“中国制造2025”若干重点领域给予了高度关注，股权投资市场已成为推动我国“高精尖”产业和战略新兴产业快速发展的中坚力量。退出方面，2018年第一季度中国股权投资基金退出案例数量达到491笔，其中IPO退出案例数量162笔，占比达到33.0%，同比下降32.8%，在一季度IPO市场审核“严紧硬”的态势影响下（2018Q1审核通过率仅43%），股权投资基金IPO退出总量显著下滑。但另一方面，资本市场发布的一系列利好信号将有助于优化中国股权投资基金的退出环境。CDR试点模式的引入将有望大幅降低中概股回归A股成本，从而降低VC/PE基金的退出周期及退出成本。同时，创投基金减持反向挂钩机制的出炉也将大幅缩短创投基金的IPO退出周期，尤其对于高新技术产业或战略新兴产业等企业的退出。

2017年前三季度中国股权投资市场回顾与展望

2017年前三季度，中国股权投资市场稳定增长。募资方面，中国股权投资机构共募集1,490支基金，募集规模7,296.89亿元人民币；投资方面，国内股权投资共发生6,383起投资案例，投资总金额高达5,835.68亿元人民币；退出方面，早期、VC/PE机构共发生2,008笔退出，其中IPO退出增速明显，高达822笔。

精品报告：【清科】2017年第一季度中国股权投资市场回顾

截至2016年，基金业协会公布的最新数据国内股权投资机构 超过1万家，市场活跃度增加的同时，机构间竞争加剧。1万家股权投资机构管理资本量总计超7万亿元，按照规模来算 中国已成为全球第二大股权投资市场。国内1万家股权投资机构登记的从业人数已超过20万人，其中参与 基金业考试的人数已达数万人。

精品报告：【100页干货】中国股权投资市场2016年第一季度回顾