培训名称:

资管新规时代政府引导基金与母基金的高效运营模式与募投管退策略

培训时间:

2018年08月25日

培训地点:

北京四季酒店

培训费用:

9800 

培训框架:

        我国创业投资始于上世纪八十年代,地方政府一直是我国股权投资的积极推动者,各地政府引导基金更是在经济转型过程中充分发挥了排头兵作用,在资本招商、政策引导、创投帮扶、资金放大等多个方面占据着举足轻重的地位。
那么如何才能推动政府引导基金健康、持续的发展呢?
第一,积极探索市场化转型之路,扭转政府与市场之间边界模糊不清的局面。
在政府与市场边界的确定上,一直处于探索和磨合中。应约定规章,锁定各方责权利,取长补短。
1.应更多发挥政府的监管功能,减少干预子基金的日常运营,由政府决策向专业化、市场化决策转变,在不违背投资意向之下,确保子基金的市场化运作;
2.采取股权、债权或股债结合等方式灵活开展投资,并建立投贷联动机制,发挥基金的增信作用;
3.针对鼓励投资方向,逐渐突破地域限制、投资领域限制以及投资阶段限制,吸引优质子基金,保证整体运作成效,保持政策性与商业性的平衡。
第二,采取“劣后+让利”机制。
采取同股同权、让渡部分收益、财政劣后等方式,协调各主体的目标,引导更多资金投向一般市场主体暂不愿投入的领域。政府资金局限于母基金,同股同权并享有知情权和监督权,力求政策渗透力与市场功能发挥的平衡。对投资初创期的小微企业、欠发达地区,与政府调控意图相吻合的子基金,引导基金可给予较大让利。当取得较好效益时,引导基金可将享有的子基金增值收益的一定比例奖励子基金管理机构。
第三,加强顶层设计,合理定位引导基金,管控投资领域。
要明确引导基金的宗旨和服务对象,真正起到“雪中送炭”的功能。要客观分析当地资源条件,对资金投向做出侧重,并适时调整。对先进制造业、现代服务业等具有一定发展基础和市场前景的领域,应灵活运用股权投资、债权投资、风险补偿等形式,实行市场化运作。
1.加强统筹规划,合理扩大引导基金规模,确保财政支持的持续性;
2.及时改进、优化引导基金,加大推进 PPP 模式,并紧紧围绕“大众创业、万众创新”,避免一哄而上,盲目铺摊子;
3.不搞不切实际的全覆盖,切忌在同一行业或领域重复设立基金,造成资源浪费。
第四,实现团队专业化,激励机制市场化。
积极寻求有实力、有信誉、有经验的基金运营团队,按照募资能力、投资业绩、投后管理能力、既往退出业绩等因素进行考察、筛选。改进运营团队的内部激励机制,适当提高专业人才的薪酬待遇,给予必要的奖励或补贴,趋向市场化薪酬。
针对区域不均衡与管理团队力量薄弱问题,通过主动筛选项目、建立健全项目库等方式进行补足。在动态管理项目库中,要确定优质企业和重点企业,完善项目亮点、风险点、资金需求等信息资料,为引导基金提供储备资源。
第五,建立全方位的绩效考核评价机制。
综合引导基金的特殊性,设立差异化的绩效评价指标,纳入公共财政考核评价体系。鉴于单个引导基金投资的存续时间较长、项目多元,应从更长时间维度和投资项目的整体业绩进行综合评估。可容忍一定的亏损,着重考察子基金的投资进度,保证其不违背政策目标。引导基金杠杆撬动效果越大、投资进度越快、政策意图体现越好,绩效评价得分就越高。对此类基金,适当增加以后年度的预算安排规模,并让渡一定比例的收益作为子基金管理机构的业绩奖励;反之,对绩效差的,应加大惩戒力度,重点督导,限期整改,引导基金原则上不再给予滚动参股扶持。
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